论当今三国群英传霸王之业的游戏王，无疑腾讯。从腾讯对外公布的数据看，2016年其游戏业务收入708.44亿元，是游戏界的超级巨无霸，目前APP游戏上前十款有过半为腾讯游戏。而2017年一季度，仅《王者荣耀》一款游戏就给腾讯带来了120亿元收入，超九成上市公司，其一款皮肤单日可卖出1.5亿！赚钱可真的太容易了！
而此前，互联网巨头网易也是靠一款游戏实现了业绩和股价双收，逆转了颓势。《阴阳师》上线于2016年9月，上线一个月便一举拿下iPhone、iPad畅销榜双榜首。网易2016年全年净收入为381.79亿元，同比增67.4%，其中游戏占了73.3%；净利润116.05亿元，同比增72.3%。
一款成功的游戏，就可以令一个公司起死回生，业绩、估值不断攀升！而没有网易、腾讯的A股，是怎么样个情况呢？
板块持续高速扩容
游戏企业迎来最好上市期？
根据东财choice数据，东财游戏娱乐业共有20家主营游戏类产品的上市公司。而其中除借壳上市或此资产收购方转型游戏业的公司外，独立IPO的企业寥寥无几。
下表显示，20个游戏公司中，借壳上市的有完美世界、游族网络、恺英网络、游久游戏等4家；通过并购重组转型游戏业务的有8家；通过IPO上市的游戏公司仅有8家，并且都在2011年之后，而2015年后IPO的有5家。
2016年，中国游戏市场实际销售收入1655.7亿元，同比增17.7%，成为全球最大游戏市场。其中移动端游戏收入819.2亿元，同比增59.2%；电竞类游戏收入504.6亿元，占游戏市场三成份额。2017一季度，游戏业延续此前的高增长。
由此，2011年之后游戏企业IPO正式获行，2015年之后进行了加速，且当前我国游戏行业正处于爆发期，这对于拟排IPO的游戏类企业必然是个好事。多益网络、4399、尼毕鲁等知名游戏厂商均在冲击IPO之列，不知谁最终能够顺利登陆A股？
游戏业公司市值增幅较大
具备一定的投资价值
根据东财choice数据，20家游戏娱乐类公司自上市以来股价增幅均为正数，未出现破发情形。市值增幅最大的是大晟文化8.16倍，其次浙数传媒7.14倍、三七互娱6.77倍；2017年1月上市、曾问鼎股王的吉比特为2.85倍；股价涨幅在2倍以上的占比近六成。
三年来四轮股灾，并且伴随着IPO加速发行，游戏娱乐业公司的股价仍然相对坚挺，未与其它板块一般出现破发潮、ST潮，具备一定的投资价值。
若从最低价以来的最高涨幅倍数来看，游戏业公司在牛市投资价值更明显，如游久游戏股价最高涨幅曾达到195倍！大晟文化曾达到58倍！10倍以上的过6成！
投资者给予游戏娱乐业公司较高的预期
20家公司平均市盈率为59.82倍。而当前上证指数为17.86倍、深证成指36.33倍、创业板指52.49倍、中小板指44.4倍。可见市场给予了游戏业公司较大的预期、估值。
20家公司中，除亏损的中青宝和长城动漫外，其余公司动态市盈率均较高，最高的天润数娱达到了222倍，其次游久游戏163倍，接着冰川网络73倍。市盈率在30倍以下的仅2家公司，分别为星辉娱乐、天神娱乐。
若以市销率来看，游戏业估值率更高，平均市销率为17.11倍，而A股仅9.67倍。
资产和利润规模普遍较小
但部分公司比银行还赚钱
20家公司总资产规模差距较大，但相对偏小，平均资产为46.91亿元。资产和收入、利润、市值不构成必然关系。
20家公司收入均值16.80亿元。收入规模最大的是完美世界，年收入61.59亿元，其次三七互娱52.48亿元，最小的天润数娱仅1.31亿元。
20家公司净利润均值为4.25亿元，净利润额最高的是三七互娱12.17亿元，其次完美世界11.33亿元，接着是浙数文化10.25亿元，其余公司净利润均未达10亿元。长城动漫、中青宝出现了亏损。
20家公司毛利率均值为64.16%。毛利率在90%以上的有中青宝、盛天网络、冰川网络、吉比特，部分公司毛利率较低原因为兼有除游戏外的其他业务。而净利率也有不少过了50%，比银行还赚钱。
而目前拟IPO的游戏公司，赚钱能力也都不差。
多益网络三国群英传霸王之业：
2013-2015年多益网络营业收入分别为6.75亿元、9.25亿元和14.56亿元，归属于母公司的净利润分别为4亿元、5.76亿元和10.47亿元，主要收入来自《神武》端游和手游，两者合计收入达到总收入的91.7%。其三年内毛利率分别为98.05%、98.02%和 98.68%。主要IP为《神武》、《梦想世界》系列。
4399：
4399在2013-2015年营业收入分别为14.70亿元、15.43亿元和16.46亿元，归属于母公司的净利润分别为2.37亿元、2.46亿元和3.36亿元。公司主营业务为网页游戏（含休闲小游戏）、移动网络游戏的开发、发行以及互联网游戏平台的运营，是国内最早的以在线休闲小游戏起家的游戏企业，乘着网页游戏的潮流成为游戏行业的大黑马，目前公司已将业务扩展到手游。
尼毕鲁：
尼毕鲁2014-2016年上半年实现营业收入分别为5.09亿元、5.43亿元、3.47亿元，净利润分别为7156.88万元、6924.71万元、4425.49万元。主要IP《斯巴达战争》、《银河传说》等。
盛大游戏或注入世纪华通：
世纪华通控股股东及大股东在盛大游戏的股权争夺战中笑到了最后，目前其合计持有盛大游戏90.92%的股权，或择机注入世纪华通。2016年，盛大游戏营收38.6亿元，增长17.6%；净利润16.2亿元，大增113%。其净利润额高于全部20家游戏上市公司。若其成功登陆A股，将成为A股最赚钱的游戏公司。
行业业绩波动巨大
整体而言出品成功率高于失败率
下表中，黑色数据较红色数据多，表明总体而言游戏上市公司业绩正增长的情况更多。20家公司在2014年收入、净利润负增长的情况较多，但2015年之后逐渐减少，即2015年后行业整体向好。
浙数文化、三七互娱、游族网络、掌趣科技、天神娱乐等部分公司收入、净利润在2014-2016年均为增长，且幅度较大。
极端增长在100%以上的有19个数据，极端增长在-100%以上的有5个数据，增长在10倍以上的也不少、甚至100倍的也有。游戏业公司之所以业绩波动更大、更明显，主要还是因为，一款游戏的成败就可以影响到公司的业绩。
从这个数据来看，投资游戏类公司，成功的概率是明显高于失败的概率的。那么，在这20个公司中，未来是否会诞生出一款比肩王者荣耀、阴阳师的游戏，进而在A股产生千亿市值游戏公司呢？
半年报游戏概念股多数预喜
行业继续呈现高增长
当前近50家网络游戏概念上市公司中，已有约30家公司披露了上半年业绩预告。以增长下限计，20家公司半年报业绩预喜，占比超过70%；而从增长上限看，业绩全部预喜。
按增长下限计，天沃科技、北纬通信、中南文化、天神娱乐、世纪华通和凯撒文化等6家游戏概念公司净利润增长在一倍以上；三七互娱、完美世界、昆仑万维等9家公司净利润增长在一倍以下；游族网络、巨人网络等5家公司的业绩也实现一定程度增长。
可见，当前我国游戏产业，走进了较好的发展时期。
行业竞争环境相对公平
能造出好游戏就是好公司
A股这20家主营游戏的上市公司，以及拟上市的多益、4399、盛大等，谁会成为继腾讯、网易的下一个明星呢？
其实，游戏行业真的很简单。
谁能够做出一款备受广大玩家青睐的游戏，谁就可以立即站上行业的顶峰。从这个意义上来说，竞争是比较公平的。
而若无法让玩家持续喜欢该游戏，那么很快也会衰落下去；并且如果同行做出了更吸引广大玩家的游戏，那么公司也将会承受较大压力。腾讯的《王者荣耀》问世，就分流了非常之多网易的《阴阳师》玩家。
所以，游戏企业需要专注，需要不断地创新、不断的迎合玩家的喜好，这并不是简单的事情。从这个意义上来说，专注于游戏业务、拥有巨大资源的大型企业拥有更多的试错机会。
A股游戏公司，谁能够最先实现升华？
当前A股游戏公司，还未有具备诸如王者荣耀、阴阳师类现象级产品。而根据下述各游戏公司业务开展情况，游戏开发情况，你更倾向于谁的未来呢？
牛牛金融研究中心认为，具备独立研发、营运游戏能力的公司，毛利率能在90%以上，专注的大型游戏企业更容易抓住机遇，实现爆发增长。
从下述数据来看，完美世界、三七互娱、掌趣科技、昆仑万维、吉比特、恺英网络、星辉娱乐等优势较明显。
完美世界：
2016年，完美世界游戏业务实现收入47亿元，占比76.37%，游戏收入较上年同比增长24.97%，游戏毛利率65.24%。而其他收入来自于影视业务。
端游方面，主要有《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》等。同时，公司获得了国际电竞游戏大作《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》在中国大陆的独家运营代理权。
移动游戏方面，主要有《射雕英雄传》、《倚天屠龙记》、《诛仙手游》、《火炬之光》、《最终幻想》等。
主机游戏方面，《无冬OL》Xbox版持续受到海内外主机玩家的欢迎，报告期内，《无冬OL》推出PS4版本。VR方面，公司推出首款VR游戏《Subnautica》，布局VR游戏领域。
三七互娱：
2016年，三七互娱手机游戏业务取得营业收入16.39亿、毛利10.14亿，较2015年分别增长219%、978%。游戏业务占比公司收入约9成，游戏毛利率分别为页游67.50%、手游61.85%。
公司发行手机游戏超过700款，包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏，取得最高月活跃用户人数（MAU）超过800万人，最高月流水超过3.7亿元。截至2016年末，国内手机游戏发行业务取得最高月流水超过4.1亿元。
公司在海外连续发行《创世破晓》（即《永恒纪元》繁体版本）、《六龙御天》、《暗黑黎明》、《剑奇侠传》、《拳皇97》等多款游戏，其中《创世破晓》在台湾地区iOS和Google Play取得双榜第一。2016年，公司海外手机游戏业务实现最高月流水超过9,000万元。2017年，公司将加大海外手机游戏发行投入。
公司于2017年2月23日收到中国证监会通知，公司发行股份及支付现金购买上海墨鹍数码科技有限公司、江苏智铭网络技术有限公司的事项获得有条件审核通过。
截至2016年第三季度，公司作为网页游戏运营平台的市场份额为13.4%，在网页游戏运营平台中仅位于腾讯之后，维持行业第二的位置；公司作为网页游戏研发商的市场份额为10.5%，保持行业领先地位。2016年，公司网页游戏业务取得营业收入29.49亿、毛利20.72亿，较2015年有小幅下降。
游族网络：
2016年，游族网络页游收入12.31亿元，占比48.66%，手游收入12.82亿元，占比50.65%。页游、手游增长率分别为51.72%、77.87%，毛利率分别为42.36%、52.74%。
公司自主研发、运营的游戏有《少年三国志》、《女神联盟》、《大皇帝》等。发行手游有ARPG手游《狂暴之翼》，IP改编ARPG页游《盗墓笔记》、《少年西游记》、《女神联盟2》等，其中“女神”系列的《女神联盟2》被Facebook评为“2016年度最佳网页游戏”。
掌趣科技：
2016年，掌趣科技手游收入15.78亿元，占比85.09%，页游收入2.46亿元，占比13.28%。手游、页游增长率分别为126.25%、-35.74%，毛利率分别为56.57%、55.51%。2017年一季度，公司收入利润均出现了负增长。
根据《2016游戏产业报告》，2016年中国游戏企业移动游戏研发榜中，掌趣科技占有市场份额为3.7%，次于腾讯和网易。掌趣科技已战略投资参股韩国上市游戏公司WEBZEN、参股有明堂互动、黑糖网络、玄机科技等游戏娱乐公司。
公司游戏方面主要事项有，取得了《初音未来》、《Assassin’s Creed II》 、《ONE PUNCH MAN》、《BLEACH》、《斗罗大陆3》等IP的游戏改编权。 公司两款精品游戏《拳皇98终极之战ol》、《全民奇迹》，《拳皇98终极之战OL》自上线以来累计流水突破30亿元；《全民奇迹》累计流水收入超过60亿元。
昆仑万维：
2016年，昆仑万维游戏收入19.56亿元，占比80.66%，其中移动游戏收入18.10亿元，同比增长23.42%，占游戏收入的92.53%。公司游戏收入同比增23.42%，游戏毛利率为48.90%。
公司重点营运的游戏如：
公司于2016年先后获得《轩辕剑之汉之云》、《终结者2》、《BLEACH》、《偷星九月天》、《希望》、《洛奇》、《神泣》等知名项目的手游改编权，已进入立项研发阶段。在海外市场，公司代理输出了杭州电魂《梦三国》、蜗牛游戏《太极熊猫2》、祖龙娱乐《六龙争霸3D》、天马时空《全民奇迹》等。
2016年初，公司与台湾大宇资讯股份有限公司签署战略合作协议，全面启动双方的战略合作，将在未来重点围绕《仙剑》、《轩辕剑》、《大富翁》等IP进行各种游戏类型和影视剧的创作和发行。
吉比特：
2016年，吉比特游戏收入13.04亿元，同比增长336.23%；游戏业务毛利率为95.99%。一季度公司业绩继续实现数倍增长。
主要产品网游《问道》系、《问道外传》和《斗仙》等；页游《乱战》和移动游戏《问道手游》等，代理运营移动游戏《地下城堡Android 版》、《不思议迷宫》等。
恺英网络：
2016年，恺英网络手游收入11.76亿元，毛利率60.81%；页游收入10.77亿元，毛利率73.66%；游戏分发收入2.68亿元，毛利率46.96%。三者收入增长率均在10%以下，增长较慢，其中游戏分发业务收入负增长。
公司旗下XY.com游戏平台，累计推出近100款精品网页游戏，平台累计注册人数突破8,500万人，累计充值额突破14亿元。旗下独家代理的游戏《蓝月传奇》自2016年6月测试阶段流水突破6,000万元，全年度流水突破人民币11亿元，《传奇盛世》自上线以来，月平均流水近5,500万元，月最高流水近1亿元。XY游戏平台主要代理运营的还有《霸者之刃新版》、《斩龙传奇》、《梁山传奇》等。 目前已获IP“全民奇迹”、“传奇世界”、 “热血系列”、“魔神英雄传”、国内知名3D动漫“少年锦衣卫”等各类精品的授权。
星辉娱乐：
2016年，星辉娱乐游戏业务的实现营业收入11.30亿元，占比47.21%，游戏收入较上年同比增长122.87%，游戏毛利率32.67。相比起其他公司90%以上的毛利率，星辉娱乐游戏业务毛利率显得较低。
代表作品包括《烈火荣耀》、《倚天》、《一刀流》、《龙骑士传》、《枪林弹雨》、《刀锋无双》等。其中《烈火荣耀》月流水已达1.3亿。另对《三国群英传》、《热血传奇》等进行页手游改编；开发影视游戏IP《盛唐幻夜》、《思美人》及动漫游戏IP《雄兵连》、《末世之战》、《超神学院》等。
公司储备游戏还有即时战争策略游戏《Game of Cryptids》、休闲娱乐类游戏《女神娱乐城》、动漫游戏联动对战策略类游戏《末世之战》、SLG策略游戏《三国群英传：霸王之业》海外版等。
天神娱乐：
2016年，天神娱乐手游收入3.88亿元，占比23.15%，页游收入1.07亿元，占比6.4%。手游、页游增长率分别为184.36%、-51.16%，毛利率分别为92.50%、84.26%。2017年一季度，公司收入利润延续高增长。
公司明星游戏产品有《苍穹变》页游、《苍穹变》手游、《飞升》、《全民破坏神》、《坦克风云》、《十万个冷笑话》、《神之刃》等。旗下子公司雷尚科技的《坦克风云》、《超级舰队》等，累计用户数分别突破3,500万和1,700万，旗下《黎明之光》充值流水1.7亿。2017年，公司自研的《凡人修仙传》、《琅琊榜》、《遮天》等优质IP改编的精品游戏将陆续推出。 公司另通过并购一花科技、收购无锡新游64.1%和口袋科技51%的股权实现扩张。
浙数文化：
2016年，浙数文化游戏业务收入6.55亿元，占比约19%，毛利率为80.92%。游戏业务收入同比减少28.13%。
公司旗下游戏主要由杭州边锋开展，其推出“杭牌全集”、“甜甜萌物语”、“三国杀”等一系列手游，并开展赛况直播等。
巨龙管业：
2016年，巨龙管业游戏收入3.42亿元，占比60.88%；游戏业务增长率15.13%，毛利率98.71%，收入增长较慢。
公司共自主研发了6款产品，分别是：《英雄战魂》、《格斗刀魂》、《青春期》、《英雄战魂之元素王座》和《空城计》、《英雄战魂2》等。
冰川网络：
2016年，冰川网络游戏收入3.81亿元，占比100%；游戏业务增长率2.92%，毛利率90.97%。2017年一季度，公司收入利润均负增长。
公司主要游戏为三款客户端网络游戏《远征OL》、《龙武》和《不败传说》。未发布竞品，导致公司业绩下滑严重。
中青宝：
2016年，中青宝游戏收入3.15亿元，占比98.16%。游戏收入同比下降6.58%，游戏毛利率为62.85%。
公司产品有音乐休闲类游戏《梦中旅人》、ARPG类游戏《战神传奇》、ARPG类游戏《冒险战记》等产品，储备产品水墨风武侠ARPG《武当剑》及公司首款3DMMORPG产品BMT已在最后研发阶段预计在2017年推向市场； 公司在传统的MMORPG市场有两款产品《天道》、《抗战》。公司《最后一炮》VR版本正在测试阶段，预计将于2017年内推出。
电魂网络：
2016年，电魂网络游戏实现营业收入4.93亿元，同比增长5.3%；游戏业务毛利率为92.81%。公司游戏业务核心产品竞争力下降，2017年一季度收入、利润同比大幅下降。
公司核心端游产品《梦三国》在近年出现了包括用户、流水、营收增速放缓甚至下滑的不利局面。公司在上线多款手游产品同时已有多款在研产品储备，将在2017年按计划陆续推向市场，进一步改善公司的产品、营收结构。
盛天网络：
2016年，盛天网络游戏营运收入0.71亿元，占收入比重20.73%。游戏营运收入同比增长246.14%；游戏业务毛利率为92.81%。公司其他业务来自于与游戏相关的服务业务。
主要产品包括：全国高端电竞网吧联盟“战吧”、电竞赛事活动网络平台“战吧电竞平台”、垂直社交软件“求带”和全民电竞赛事“SNL”等咨询和服务。 “易乐玩”是公司旗下的游戏运营平台。
游久游戏：
2016年，游久游戏收入3.01亿元，同比增长-1.31%；游戏业务毛利率为76.41%。一季度公司收入下滑30.18%。
公司主要从事网络游戏的发行与研发、游戏媒体资讯平台游久网的运营。公司产品在《君临天下》、《战地坦克》、《屠龙杀》和《龙将斩千》等游戏产品基础上，先后又运营发行了定制独代产品《秀丽江山之长歌行》、《围攻大菠萝》、《魔塔之英雄无敌》、《热血新手村》和自研产品《酷酷2王者归来》，并将《龙将斩千》成功推向韩国及东南亚市场。
天润数娱：
2016年，公司游戏业务收入1.14亿元，占比86.90%。游戏业务为新业务，规模较小，毛利率为97.93%。
公司主要产品有恋舞OL、心动劲舞团、动感音舞、悠悠恋物语等。
大晟文化：
2016年，公司游戏业务收入1.34亿元，占比37.73%。游戏业务增长1131.89%，毛利率为97.07%。公司游戏业务规模较小，一季度收入、利润大幅下降。
公司游戏业务由全资子公司淘乐网络开展，产品有《桃花源记》、新产品《桃花源记2》等。2017年，淘乐网络将根据行业热点不断发掘及增强自身竞争力，重点项目推出回合制手游《桃花源记》，欲将其打造成细分领域的精品。
长城动漫：
2016年，公司游戏业务收入1.83亿元，占比55.87%。游戏业务增长26.97%，毛利率为56.39%。公司游戏业务规模较小，一季度整体收入出现了小幅下滑。
公司游戏业务由子公司开展。ARPG新产品《烽鼎江山》在上半年推出了很多版本，并在腾讯、360开放平台实现运营。手游独家发行《魔灵觉醒》、《我的兽人》等；页游独家发行《我叫mt2》同名页游、《剑侠情缘2》同名页游等。其中，《剑侠情缘2》页游在第四季度上线。在同期表现YY平台排名第一，360平台同期畅销榜排名前三。另外，51wan页游平台2016年度共接入27款游戏；51wan手游大厅接入17款游戏。
凯撒文化：
2016年，凯撒文化游戏分成收入1.87亿元，占比35.98%；游戏业务收入同比在增长161.69%，毛利率为90.15%。公司游戏业务未形成一定规模，其他业务为服装、技术服务、版权营运等。
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